在年底年初之際紅透世界的中國(guó)股市終于以一周內(nèi)的兩次暴跌形成了地震波。
本周五(2日)，滬深股市再度拉響下跌警報(bào)，上證指數(shù)最終大跌4.03%、深成指跌幅達(dá)到4.58%，兩市累計(jì)成交984億元人民幣。
從距離3000點(diǎn)僅6點(diǎn)的高位下泄開(kāi)始，上證綜指失守2700點(diǎn)關(guān)口使周跌幅達(dá)到7.26%，深證成份股指數(shù)周跌幅為10.64%、滬深300指數(shù)周跌幅為8.55%，三大指數(shù)均創(chuàng)下本輪行情最大周跌幅，同時(shí)也令中國(guó)股市在過(guò)去一周縮水一萬(wàn)億元，可謂萬(wàn)眾矚目之下跌幅驚人。
中國(guó)證券業(yè)權(quán)威媒體《上海證券報(bào)》在報(bào)道中所說(shuō)的“此前牛氣沖天的滬深大盤(pán)，本周終于低下了高昂的頭”這句話(huà)引起了投資者各種猜測(cè)：本周股市風(fēng)云突變，令投資者對(duì)大盤(pán)見(jiàn)頂?shù)囊蓱]逐步加深，市場(chǎng)的調(diào)整是否意味著大盤(pán)見(jiàn)頂、牛市終結(jié)？
事實(shí)上，本報(bào)在一個(gè)月前的社論中就曾預(yù)警股市寬幅震蕩期的來(lái)臨——比之金融安全、消費(fèi)不振、糧價(jià)波動(dòng)這三大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更具有殺傷力的，還有公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片看好的樂(lè)觀(guān)過(guò)度。在追求經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的階段，頭腦過(guò)熱遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)過(guò)熱要可怕得多。
如今股市的暴跌已使大陸投資市場(chǎng)出現(xiàn)了草木皆兵的現(xiàn)象，不僅反映出各類(lèi)投資者“高處不勝寒”的脆弱心理，更引起外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否發(fā)生了重大問(wèn)題的猜測(cè)和擔(dān)憂(yōu)。換言之，已經(jīng)長(zhǎng)大成人的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這一次似乎再一次表現(xiàn)出了毛頭小伙子一般的新興市場(chǎng)特征，令投資家們不得不重新審視過(guò)去的樂(lè)觀(guān)和激進(jìn)究竟是勇敢還是莽撞：
其一，整體經(jīng)濟(jì)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期走勢(shì)似乎暫時(shí)未出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變的跡象，在年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐的當(dāng)下，各上市公司即將進(jìn)入年報(bào)披露期，因此可以肯定不是經(jīng)濟(jì)環(huán)境或上市公司的實(shí)際情況發(fā)生了變化而是投資市場(chǎng)對(duì)收益預(yù)期發(fā)生了變化；
其二，金融環(huán)境上，人民幣在繼續(xù)升值并且兌美元匯率連破7.77和7.76兩大關(guān)口，與此同時(shí)中國(guó)央行兩周前決定上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，雖然尚未啟動(dòng)加息的利器，但卻被市場(chǎng)解讀為2007年度宏觀(guān)調(diào)控的起步；
其三，政策氛圍上，在市場(chǎng)整體估值高企、投資者情緒高漲、周邊市場(chǎng)進(jìn)入動(dòng)蕩之時(shí)，中央政府以及管理層開(kāi)始關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期穩(wěn)定性的關(guān)系，有關(guān)清查貸款入市等相關(guān)政策的出臺(tái)，對(duì)含有非理性的局部泡沫的擠出具有短期的現(xiàn)實(shí)意義；
其四，股市內(nèi)因上，指數(shù)連續(xù)飚升的18個(gè)月，使市場(chǎng)形成“牛市格局已然形成，市場(chǎng)轉(zhuǎn)熊可能性極小”的基本共識(shí)，且自新年后大量進(jìn)入的新資金幾乎是以一種“無(wú)知者無(wú)畏”的博弈姿態(tài)形成資金推動(dòng)型的短期現(xiàn)象，給市場(chǎng)調(diào)整和修正提供了條件；
其五，媒體效應(yīng)上，美國(guó)投資大師羅杰斯在北京宣示“如此高位指數(shù)不會(huì)介入”及中國(guó)學(xué)者型領(lǐng)導(dǎo)人成思危公開(kāi)指“投資者面臨投資行為不理性的危險(xiǎn)”被媒體解讀為此次暴跌的兩大“泡沫論”外因，顯示媒體對(duì)于看多或看空市場(chǎng)均有強(qiáng)烈放大效果……
我們認(rèn)為，以上的這些現(xiàn)象證明，全面地理解中國(guó)股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的基本走勢(shì)，就不會(huì)因短期風(fēng)險(xiǎn)的釋放而導(dǎo)致各路資金出逃“沒(méi)頂之災(zāi)”甚至金融風(fēng)暴。正如中國(guó)多數(shù)投資機(jī)構(gòu)發(fā)出的判斷那樣，這一輪牛市的根基并沒(méi)有發(fā)生變化，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭、人民幣升值帶來(lái)的充裕流動(dòng)性、上市公司盈利加速增長(zhǎng)等利好因素目前并沒(méi)有發(fā)生改變，而且牛市在大幅上揚(yáng)后需要經(jīng)過(guò)調(diào)整才具有持續(xù)性。
距離2006年12月12日宣布全面開(kāi)放外國(guó)銀行業(yè)在華人民幣業(yè)務(wù)還不到兩個(gè)月的時(shí)間，中國(guó)股市首先以較大跌幅作出風(fēng)險(xiǎn)釋放，我們相信會(huì)是有利于本年度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展的。當(dāng)然，在這個(gè)新興的亞洲國(guó)家市場(chǎng)，如果看空行為(如同過(guò)度樂(lè)觀(guān)那樣)再度形成非理性的共振的話(huà)，那又將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難，并進(jìn)而影響到世界經(jīng)濟(jì)步調(diào)。
圣經(jīng)上說(shuō)，太陽(yáng)底下無(wú)新鮮事。以華爾街的兩百多年歷史為鑒，中國(guó)金融政策的制定者、證券交易的市場(chǎng)監(jiān)管者、大大小小的機(jī)構(gòu)投資者以及那些狂熱期待一夜暴富的普羅大眾，要在理性的市場(chǎng)判斷上保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共贏局面，似乎還有不短的路。
來(lái)源：美國(guó)僑報(bào)
