在年底年初之際紅透世界的中國股市終于以一周內(nèi)的兩次暴跌形成了地震波。
本周五(2日)，滬深股市再度拉響下跌警報，上證指數(shù)最終大跌4.03%、深成指跌幅達到4.58%，兩市累計成交984億元人民幣。
從距離3000點僅6點的高位下泄開始，上證綜指失守2700點關(guān)口使周跌幅達到7.26%，深證成份股指數(shù)周跌幅為10.64%、滬深300指數(shù)周跌幅為8.55%，三大指數(shù)均創(chuàng)下本輪行情最大周跌幅，同時也令中國股市在過去一周縮水一萬億元，可謂萬眾矚目之下跌幅驚人。
中國證券業(yè)權(quán)威媒體《上海證券報》在報道中所說的“此前牛氣沖天的滬深大盤，本周終于低下了高昂的頭”這句話引起了投資者各種猜測：本周股市風(fēng)云突變，令投資者對大盤見頂?shù)囊蓱]逐步加深，市場的調(diào)整是否意味著大盤見頂、牛市終結(jié)？
事實上，本報在一個月前的社論中就曾預(yù)警股市寬幅震蕩期的來臨——比之金融安全、消費不振、糧價波動這三大經(jīng)濟風(fēng)險更具有殺傷力的，還有公眾對經(jīng)濟形勢一片看好的樂觀過度。在追求經(jīng)濟高增長的階段，頭腦過熱遠比經(jīng)濟過熱要可怕得多。
如今股市的暴跌已使大陸投資市場出現(xiàn)了草木皆兵的現(xiàn)象，不僅反映出各類投資者“高處不勝寒”的脆弱心理，更引起外界對中國經(jīng)濟是否發(fā)生了重大問題的猜測和擔(dān)憂。換言之，已經(jīng)長大成人的中國經(jīng)濟，這一次似乎再一次表現(xiàn)出了毛頭小伙子一般的新興市場特征，令投資家們不得不重新審視過去的樂觀和激進究竟是勇敢還是莽撞：
其一，整體經(jīng)濟上，中國經(jīng)濟的中長期走勢似乎暫時未出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變的跡象，在年度統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未出爐的當(dāng)下，各上市公司即將進入年報披露期，因此可以肯定不是經(jīng)濟環(huán)境或上市公司的實際情況發(fā)生了變化而是投資市場對收益預(yù)期發(fā)生了變化；
其二，金融環(huán)境上，人民幣在繼續(xù)升值并且兌美元匯率連破7.77和7.76兩大關(guān)口，與此同時中國央行兩周前決定上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，雖然尚未啟動加息的利器，但卻被市場解讀為2007年度宏觀調(diào)控的起步；
其三，政策氛圍上，在市場整體估值高企、投資者情緒高漲、周邊市場進入動蕩之時，中央政府以及管理層開始關(guān)注市場風(fēng)險與長期穩(wěn)定性的關(guān)系，有關(guān)清查貸款入市等相關(guān)政策的出臺，對含有非理性的局部泡沫的擠出具有短期的現(xiàn)實意義；
其四，股市內(nèi)因上，指數(shù)連續(xù)飚升的18個月，使市場形成“牛市格局已然形成，市場轉(zhuǎn)熊可能性極小”的基本共識，且自新年后大量進入的新資金幾乎是以一種“無知者無畏”的博弈姿態(tài)形成資金推動型的短期現(xiàn)象，給市場調(diào)整和修正提供了條件；
其五，媒體效應(yīng)上，美國投資大師羅杰斯在北京宣示“如此高位指數(shù)不會介入”及中國學(xué)者型領(lǐng)導(dǎo)人成思危公開指“投資者面臨投資行為不理性的危險”被媒體解讀為此次暴跌的兩大“泡沫論”外因，顯示媒體對于看多或看空市場均有強烈放大效果……
我們認為，以上的這些現(xiàn)象證明，全面地理解中國股市作為國民經(jīng)濟晴雨表的基本走勢，就不會因短期風(fēng)險的釋放而導(dǎo)致各路資金出逃“沒頂之災(zāi)”甚至金融風(fēng)暴。正如中國多數(shù)投資機構(gòu)發(fā)出的判斷那樣，這一輪牛市的根基并沒有發(fā)生變化，宏觀經(jīng)濟良好的增長勢頭、人民幣升值帶來的充裕流動性、上市公司盈利加速增長等利好因素目前并沒有發(fā)生改變，而且牛市在大幅上揚后需要經(jīng)過調(diào)整才具有持續(xù)性。
距離2006年12月12日宣布全面開放外國銀行業(yè)在華人民幣業(yè)務(wù)還不到兩個月的時間，中國股市首先以較大跌幅作出風(fēng)險釋放，我們相信會是有利于本年度中國經(jīng)濟的整體發(fā)展的。當(dāng)然，在這個新興的亞洲國家市場，如果看空行為(如同過度樂觀那樣)再度形成非理性的共振的話，那又將是中國經(jīng)濟的災(zāi)難，并進而影響到世界經(jīng)濟步調(diào)。
圣經(jīng)上說，太陽底下無新鮮事。以華爾街的兩百多年歷史為鑒，中國金融政策的制定者、證券交易的市場監(jiān)管者、大大小小的機構(gòu)投資者以及那些狂熱期待一夜暴富的普羅大眾，要在理性的市場判斷上保持經(jīng)濟發(fā)展的共贏局面，似乎還有不短的路。
來源：美國僑報
