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專家:不是所有創(chuàng)業(yè)板公司都可以再融資

2010年07月06日 15:54 來源:證券日報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  自創(chuàng)業(yè)板推出以來,超募現(xiàn)象一直普遍存在。在此背景下,關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資問題顯然備受各方關(guān)注。

  為何創(chuàng)業(yè)板公司會出現(xiàn)如此多的超募?超募問題該如何解決?除了超募問題,還有哪些問題也是亟需解決的?對此,記者日前專訪了世紀(jì)證券創(chuàng)業(yè)板專題研究小組負(fù)責(zé)人呂麗華。

  再融資應(yīng)提高門檻

  對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資,呂麗華表示,創(chuàng)業(yè)板市場同樣需要具備再融資功能,但并不意味著任何公司都能實施再融資行為。再融資標(biāo)準(zhǔn)“與主板相比的話,應(yīng)該提高再融資門檻�!�

  她進(jìn)一步解釋,具體設(shè)定方面,還是要給個平衡線。“創(chuàng)業(yè)板上市公司有的超募資金多,有的超募資金少,關(guān)鍵是超募集資金對業(yè)績的效益是多少,有多少用于‘分紅’回報投資者,而不能為了再融資而狂花超募錢�!眳嘻惾A說。

  與此同時,呂麗華還指出,在創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資制度中,可以考慮借鑒美國的再融資制度,例如設(shè)定只有投資者持有該公司股票的投資回報大于其投入資金成本,才有資格進(jìn)行再融資;年利潤有多少用于分紅;杜絕以公開增開或定向增發(fā)的方式實施再融資,配股方式的再融資設(shè)定條件;等等。再融資門檻的抬高,可以阻止某些上市公司的惡意圈錢行為,保護(hù)中小投資者的利益,也有利于證券市場的穩(wěn)定。

  超募是一把雙刃劍

  創(chuàng)業(yè)板上市公司超募嚴(yán)重,這是不爭的事實。

  統(tǒng)計顯示,截止7月5日,已發(fā)行的94家創(chuàng)業(yè)板公司平均超募比例達(dá)3.22倍,最大超募比例的為國民技術(shù)的7.09倍,創(chuàng)下A股有史以來的超募比例之首,即使最低超募比例的科新機(jī)電,其超募比例也達(dá)1.52倍。而94家公司的平均超募比例遠(yuǎn)高于去年新股發(fā)行重啟以來的主板1.52倍和中小板2.59倍的比例。

  呂麗華表示,針對超募集資金的使用,雖然深交所給予了6個月內(nèi)披露超募集資金的用途,但如何使超募資金使用效率相對最大化,防止超募集資金以其他方式流失等,這方面并沒有給予相應(yīng)的細(xì)則來約束。

  “超募集資金也是來自于投資者對公司未來成長預(yù)期,是投資者給予公司未來成長性的認(rèn)可�?梢哉f,超募集資金對發(fā)行人和投資者來說,均是一把雙刃劍 �!眳嘻惾A表示,一方面,超募使公司獲得前所未有的巨大資金流,能夠使公司迅速提高經(jīng)營規(guī)模,如果經(jīng)營管理跟進(jìn)、市場需求大、行業(yè)發(fā)展前景好,那么公司在獲得快速發(fā)展的同時,也給投資者帶來超額回報;如果投資項目失利或項目效益低,有可能會影響公司后續(xù)發(fā)展能力,顯然這將影響投資者的投資收益。

  退市制度亟需解決

  創(chuàng)業(yè)板“池塘”過小、“水管”過細(xì)使得三高現(xiàn)象成為常態(tài),創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險問題因此備受關(guān)注。而這其中,關(guān)于創(chuàng)業(yè)板公司退市制度尤其引人關(guān)注。

  “我覺得退市制度也是首要解決的問題之一�!眳嘻惾A表示,這方面的制度應(yīng)該盡快出臺,嚴(yán)格執(zhí)行。同時,對于退市的公司不能僅摘牌為止,應(yīng)該建立嚴(yán)格的處罰制度。對于投資者造成的損失,應(yīng)該由退市企業(yè)及實際控制人的利益所承擔(dān)。

  “嚴(yán)處罰,能在一定程度上防止原始股東套利出逃,而將退市損失留給投資者,這點(diǎn)就應(yīng)該借鑒美國制度�!眳嘻惾A最后表示。 □ 記者 朱寶琛

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【編輯:王安寧】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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