開板周年調(diào)查——創(chuàng)業(yè)板持有還是離場？(5)

　　二級市場投資者篇

　　基金經(jīng)理

　　回避高管離職的公司

　　相比小非股東可以在限售期滿后輕松通過二級市場套現(xiàn)獲利，二級市場投資者則需要在市場搏殺中勝出，才能落袋。不過，也因此，他們對于創(chuàng)業(yè)板公司的投資敏感性也就更高。

　　廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽方告訴《英才》記者，創(chuàng)業(yè)板限售股解禁的影響，作為二級市場投資者主力的基金必然會關(guān)注，但對于創(chuàng)業(yè)板公司高管人員辭職或有投機(jī)性短期套利的創(chuàng)投在其中，“我們一定不會考慮介入這樣的公司�！�

　　匯豐晉信基金公司投資董事嚴(yán)冀也持同樣的看法，“小非解禁不會對公司造成太大的影響，但如果是公司的高管連續(xù)辭職，就是一個值得引起重視的現(xiàn)象�！眹�(yán)冀認(rèn)為，如果高管辭職是為了減持套利，那么他的辭職既會造成上市公司管理的不穩(wěn)定，同時也是對公司現(xiàn)有價值的不認(rèn)可。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有44位創(chuàng)業(yè)板高管辭職，而首批上市的28家公司中就有19名高管離職，時間集中在3-4月。持有上市公司股份的辭職高管，持股數(shù)量在1.2萬股到1545萬股之間。其中朗科科技董事長兼總經(jīng)理鄧國順以1545萬股的持股量位居第一，賽為智能前董秘周嶸以679.03萬股位居第二，海蘭信前董事侯勝堯以392.7萬股居第三。

　　創(chuàng)業(yè)板公司高管一般持股一年以后可減持套現(xiàn)，但在職高管必須“每年減持不超過所持股25%”。而離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的股份，離職6個月后的12個月內(nèi)，減持股份數(shù)量不得超過持有股份規(guī)模的50%。因此，高管辭職，大部分是意在套現(xiàn)。

　　“另外，那些為了分享資本市場利益而在創(chuàng)業(yè)板公司上市前夕，擠入公司中的創(chuàng)投企業(yè)，這種不是長期資本純粹是為了短期利益而來的創(chuàng)投企業(yè)，不排除其會在解禁期到來大量拋售股票，雖然不會影響公司基本面，但短期也會造成一定的負(fù)面影響�！眹�(yán)冀表示。

　　總體來說，雖然創(chuàng)業(yè)板公司存在諸多問題，但是其投資價值并沒有被基金經(jīng)理們否定。基金依然在等待市場到來的機(jī)會，那么這些機(jī)會又會分布在什么樣的上市公司中呢？

　　“多數(shù)的小企業(yè)可能在競爭中會失敗。所以單純從群體來說，不能用創(chuàng)業(yè)板來對比中小板或主板，也不能用創(chuàng)業(yè)板的整體去詮釋某一個個體�！眹�(yán)冀認(rèn)為，中小企業(yè)如果能夠把握市場，在經(jīng)營模式上有所創(chuàng)新，未來最終會在經(jīng)營上獲得成功。

　　“如果一個公司概念獨(dú)特，有個性化發(fā)展。行業(yè)中只有一家上市公司，行業(yè)地位有投資價值，并且涉及民生，受政策支持力度較大，像內(nèi)需消費(fèi)、醫(yī)藥、食品飲料、核電、新能源等行業(yè)的公司。都是我們比較看好的對象�！眹�(yán)冀表示，雖然目前創(chuàng)業(yè)板上市的公司估值偏高，但是隨著創(chuàng)業(yè)板的容量變大，整體不會延續(xù)高估值的現(xiàn)象。但如果有好的公司則可能還會出現(xiàn)更高的估值。(王瀛）