創(chuàng)業(yè)板周年觀察：制定退市制度 確保投資者利益

　　編者按：2010年10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來它的一周歲生日。創(chuàng)業(yè)板被稱為“中國的納斯達克”，細數(shù)過去的一年，年輕的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)受來自市場各界的各種觀點、各種聲音的評判。中新網(wǎng)證券頻道值創(chuàng)業(yè)板周年之際，就創(chuàng)業(yè)板各種熱點問題對國內(nèi)知名專家學(xué)者展開訪問，推出創(chuàng)業(yè)板周歲觀察系列稿，以期幫助投資者更好的認識創(chuàng)業(yè)板。

　　中新網(wǎng)10月29日電(王文舉) 從首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市至今一年間，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達到135家，但“中國的納斯達克”與真正的納斯達克不同，目前還沒有退市制度，業(yè)內(nèi)專家在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示，退市制度必不可少，而制定退市制度在提醒投資者相關(guān)風(fēng)險同時也應(yīng)該從投資者角度出發(fā)保護投資者權(quán)益。

　　優(yōu)勝劣汰 優(yōu)秀企業(yè)才能得以保留

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示，堅決贊成推出創(chuàng)業(yè)板退市制度，并且主張“一退到底”。她指出，納斯達克就是經(jīng)過了這樣反復(fù)的上市、退市洗禮，納斯達克最高的時候有6000多家公司，現(xiàn)在比峰值時少了2000多家，而平時也經(jīng)有企業(yè)“上上下下”，這樣“才能真正保留一些有成長性有競爭力的公司”。

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石也對中新網(wǎng)證券頻道表示，在美國納斯達克市場，平均每年要淘汰8%，早期淘汰率更高，一個月有60多家公司退市。他建議，嚴格執(zhí)行程序性退市，規(guī)定目標、規(guī)定指標，自動發(fā)預(yù)警，程序性退市制度一定要特別明確。

　　而正是因為目前退市制度的缺失，可能給創(chuàng)業(yè)板市場帶來很多負面問題。左小蕾提出，沒有退市制度，就難以培養(yǎng)出有成長性有競爭力的公司，基本面不好的企業(yè)就可能肆無忌憚，甚至可能妨礙優(yōu)質(zhì)企業(yè)合理的融資需求，形成“劣幣驅(qū)良幣”的不良結(jié)果。

　　需從投資者角度出發(fā)制定退市制度

　　英大證券研究所所長李大霄在接受中新網(wǎng)證券頻道訪問時認為，一旦退市制度推出后，肯定會有退市公司出現(xiàn)。但是現(xiàn)在還沒有退市制度，投資者可能沒有這個風(fēng)險概念，所以創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險是比較大的，雖然政府一再說“投資有風(fēng)險，投資需謹慎”，但因為沒有退市制度也沒有公司退市，所以很多人沒有深刻理解這句話。

　　他提示，創(chuàng)業(yè)板不像主板那么“仁慈”，主板還有特別處理，而創(chuàng)業(yè)板沒有，說沒就沒了，如果退市率1%-2%還無所謂，5%還是有點心疼，超過10%就要相當重視了。而創(chuàng)業(yè)板公司退市是遲早出現(xiàn)的事，要知道成熟市場是退市的比留下的多，投資者要明白這個道理，增強風(fēng)險意識。

　　現(xiàn)在問題是還沒有退市制度，投資者即便有這個風(fēng)險意識也不知道該如何防范，如果沒有相應(yīng)的保護制度，公司退市后投資者權(quán)益就可能發(fā)生損失；而管理層也可能擔心企業(yè)退市后投資者會出現(xiàn)過激情緒反應(yīng)，而投資者也可能因為財產(chǎn)損失出現(xiàn)不滿情緒。

　　因此，左小蕾提出，退市制度是兩個方面的問題，第一，監(jiān)管層要堅決執(zhí)行，不執(zhí)行、猶猶豫豫就搞不成；第二，上市時要跟投資者說清楚，不用在退市后出現(xiàn)各種情緒化的反應(yīng)，要能承受可能發(fā)生的風(fēng)險，當然對于公司來說，如果退市了，也要對投資者負責(zé)任，企業(yè)不能上市圈錢之后退市走人。

　　中新網(wǎng)證券頻道聲明：中新網(wǎng)證券頻道登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。