本周市場有一則消息引起我們重視，我國五月份的出口增速和順差余額均超出市場預(yù)期，同比增長48.5%，創(chuàng)2007年以來新高，并恢復(fù)到2005年來的正常水平。外圍市場因此數(shù)據(jù)而出現(xiàn)了大漲，中國出口數(shù)據(jù)的恢復(fù)一方面表明我們經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭依然良好，另一方面則表明歐債問題對全球經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)不如當(dāng)年的美國次貸。

　　這本應(yīng)是一大利好，但反觀當(dāng)日國內(nèi)媒體，卻并未出現(xiàn)一致好評，相反大量機(jī)構(gòu)對此更有 “利好出盡”的評論。為何國內(nèi)外兩者出現(xiàn)如此大的背離，是我們過于杞人憂天還是我們更了解實(shí)情。

　　從評論文章來看，國內(nèi)機(jī)構(gòu)主要擔(dān)憂兩方面，一是歐債對我們的影響尚沒有顯現(xiàn)，因此之后出口數(shù)據(jù)將逐級回落；另一個(gè)擔(dān)憂是外貿(mào)飆漲將導(dǎo)致匯改壓力加重從而使出口再遭打壓。其實(shí)每個(gè)問題總有兩面性，此次的數(shù)據(jù)至少是表明了全球的貿(mào)易量在回升，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)在房市回落時(shí)，出口有望替代消費(fèi)和投資增速的回落使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長，因此無論如何這應(yīng)該是一個(gè)利好。只是在一片悲觀的擔(dān)憂聲中，市場即使出現(xiàn)利好很多人也會(huì)從更負(fù)面的方向去解讀。

　　海外市場會(huì)因我們的出口數(shù)據(jù)大好而出現(xiàn)全面大漲，而國內(nèi)A股反而沖高回落，此間的更多反應(yīng)是投資信心的困擾。對于目前的市場我們依然認(rèn)為底部在艱難的構(gòu)筑過程中，這一艱難并不是由于經(jīng)濟(jì)、也非對歐債的擔(dān)憂，主要仍是市場在經(jīng)歷了600點(diǎn)持續(xù)下跌后，投資者情緒的逆轉(zhuǎn)非一朝一夕可以完成，六七月我們將面對農(nóng)行、加息等利空的釋放，因此情緒的恢復(fù)仍將緩慢，但也許正因如此，底部的夯實(shí)才會(huì)更結(jié)實(shí)。

　　我們期待夏季精彩的球賽，更期待球賽后精彩的市場表現(xiàn)。(國泰君安 邊風(fēng)煒)