觀點(diǎn)二：后市變數(shù)重重 年前賣股持幣

　　與看多者相反的觀點(diǎn)是，面對(duì)此輪調(diào)整，展望后市走勢(shì)，還有人認(rèn)為股市震蕩開始加劇。前段時(shí)間成交量不斷創(chuàng)出歷史天量水平，說(shuō)明已有大量資金在持續(xù)撤離。新年來(lái)大盤天量換手，也表明機(jī)構(gòu)籌碼有較大的松動(dòng)；而且，經(jīng)過(guò)各板塊的輪動(dòng)普漲后，市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)達(dá)到了較高的水平，不少基金經(jīng)理都感慨現(xiàn)在尋找又好又便宜的籌碼難度很大。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，兩市A股的平均市盈率超過(guò)了30倍，“泡沫”之爭(zhēng)因此盛行。近日，全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危就再次提醒人們要注意防范股市里的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　一些業(yè)內(nèi)人士則從具體數(shù)據(jù)分析著手，得出后市不容樂(lè)觀的結(jié)論。他們認(rèn)為從2006年9月開始，由于市場(chǎng)整體走好，日均成交金額已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月上升，2007年1月放大至1200億元以上的水平，接近去年12月份的兩倍，整體市場(chǎng)的日均換手率為10%。而歷史上“天價(jià)天量”之后緊接著大盤下跌，成交量縮減的市場(chǎng)慣例從未被顛覆。所以，1月份的天量意味著見頂跡象，有市場(chǎng)人士認(rèn)為以后的日均成交金額將出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。

　　觀察月K線，大盤在經(jīng)歷了2006年8月份探底回升后連續(xù)放量上揚(yáng)，呈現(xiàn)六連陽(yáng)。歷史上看，連續(xù)四五個(gè)月收陽(yáng)后等待市場(chǎng)的也往往是長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的下跌。由此可見，即便樂(lè)觀估計(jì)，2007年2月份也會(huì)出現(xiàn)單月的中期調(diào)整。因此，廣大股民不如現(xiàn)在及早將股票出手，等到合適時(shí)機(jī)再度入場(chǎng)。

　　同時(shí)，由于一直以來(lái)本輪行情缺乏一次像樣的調(diào)整，使得市場(chǎng)上獲利盤豐厚，估值壓力初步顯現(xiàn)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)必然會(huì)引發(fā)獲利盤出局。

　　從基金投資的角度來(lái)說(shuō)，其2006年四季度投資組合顯示，基金倉(cāng)位整體處于歷史最高水平，這就使得基金的投資高度依賴于新增資金的供給。一旦后續(xù)資金供給不足，基金的投資將極為被動(dòng)。而股市現(xiàn)在整體還處于調(diào)整波動(dòng)的狀態(tài)之中，不少基民對(duì)是否要加大投資建倉(cāng)依然心存疑慮，部分前期獲利豐厚的老基民已經(jīng)贖回了投資。再加上許多基金要在近期推出大比例分紅，由于現(xiàn)金比例不足，只能被迫兌現(xiàn)部分股票資產(chǎn)，這使得股市的下一波行情再添新的變數(shù)。

　　另外，綜合一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于短期的走勢(shì)，不少機(jī)構(gòu)的看法相對(duì)謹(jǐn)慎，他們認(rèn)為，由于臨近農(nóng)歷年底，做多資金意愿不足，大部分投資者采取了觀望和等待的策略，短線很難再出現(xiàn)放量創(chuàng)新高的走勢(shì)，而會(huì)維持縮量震蕩的行情。

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