股指期貨推出對(duì)市場(chǎng)的影響到底多大？目前熱議的樓市拐點(diǎn)說(shuō)是否成立？隨著創(chuàng)業(yè)板塊的推出，浙江民企該如何把握良機(jī)？如何布局新年財(cái)富計(jì)劃？日前，在浙江大學(xué)新浙商工商管理總裁高級(jí)研修班上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松與眾人分享自己的心得。

　　樓市：不能脫離供給光談價(jià)格

　　目前房?jī)r(jià)處于什么樣的趨勢(shì)？巴曙松認(rèn)為，在市場(chǎng)機(jī)制中，脫離供給單純談價(jià)格，這不現(xiàn)實(shí)。從總體看，去年以來(lái)迅速上升的房地產(chǎn)價(jià)格，以及局部市場(chǎng)上漲過(guò)快的土地價(jià)格，是土地供給緊缺所致，也是大量企業(yè)不計(jì)成本大量圈地的動(dòng)力所在。

　　不過(guò)，從某種程度上說(shuō)，這也顯示局部市場(chǎng)的房地產(chǎn)泡沫在積聚之中。有的地方的土地價(jià)格拍賣，已經(jīng)接近周邊的樓面價(jià)格，這是一種非常不正常的狀況。美國(guó)當(dāng)前正在出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅調(diào)整，應(yīng)當(dāng)給中國(guó)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)以警示。

　　當(dāng)前信貸、土地的收緊使房地產(chǎn)行業(yè)的門(mén)檻提高，造成資源向有資金實(shí)力的龍頭公司集中，使房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)分化加劇，會(huì)進(jìn)一步提高房地產(chǎn)行業(yè)的集中度。而靈活地使用金融工具，降低融資成本，加強(qiáng)資金融通與項(xiàng)目運(yùn)作周期的契合，進(jìn)而提高公司業(yè)績(jī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)成為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中維系生存的關(guān)鍵一環(huán)。

　　上市：股份經(jīng)濟(jì)的核心是分享

　　談到資本市場(chǎng)，上市是一個(gè)繞不開(kāi)的話題�！皩�(duì)于沒(méi)有融資需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市是利大于弊，還是弊大于利？”針對(duì)現(xiàn)場(chǎng)很多小企業(yè)主的顧慮，巴曙松給建議，上市不一定是為了融資�，F(xiàn)在浙江很多家族企業(yè)面臨著接班人難題，因?yàn)橄乱淮鷮?duì)傳統(tǒng)行業(yè)不感興趣或者能力不濟(jì)，這時(shí)怎么辦？上市就是一個(gè)路徑，通過(guò)建立現(xiàn)代治理制度，吸引職業(yè)經(jīng)理人，有效保住家業(yè)，又能擴(kuò)大影響力。

　　“股份經(jīng)濟(jì)的核心是分享�！彼�認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模大了，要擴(kuò)張，上市就是運(yùn)作的新平臺(tái)。但要提醒的是，上市不等于能解決任何問(wèn)題。如在美國(guó)，有很多公司上市籌資為負(fù)，因?yàn)楣善钡�了，掌門(mén)人覺(jué)得自己公司估值不止這個(gè)數(shù)，就把自己的股票買(mǎi)回來(lái)。

　　股市：客戶會(huì)細(xì)分

　　在這場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)論壇上，話題之一就是股指期貨�！皬膰�(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨的推出，不會(huì)改變市場(chǎng)的基本走勢(shì)�！卑褪锼烧J(rèn)為，因?yàn)樯鲜泄�司估值水平不變，宏觀經(jīng)濟(jì)不變，投資者的長(zhǎng)期價(jià)值判斷不變。

　　“股指期貨的推出將改變中國(guó)證券市場(chǎng)的單邊市場(chǎng)格局，它可以逐步為我們構(gòu)建一個(gè)雙邊市場(chǎng)，多出了一個(gè)市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具�！彼�認(rèn)為，股指期貨的推出可能會(huì)帶來(lái)資本市場(chǎng)的金融服務(wù)和客戶群體的市場(chǎng)細(xì)分。他對(duì)可能出現(xiàn)的客戶細(xì)分作了一個(gè)十分有趣的比喻：喝“烈性白酒”的投資者，會(huì)集中到股指期貨市場(chǎng)；喝“紅酒、黃酒”等的投資者，會(huì)逐步集中到股票現(xiàn)貨市場(chǎng)；喝“啤酒”的投資者，往往會(huì)集中到銀行證券保險(xiǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品，以及基金產(chǎn)品中。這樣就逐步形成客戶細(xì)分。

　　股指期貨的推出是否存在擇時(shí)的問(wèn)題？巴曙松認(rèn)為，從各國(guó)市場(chǎng)看，推出前上漲推出后繼續(xù)上漲、推出前下跌推出后上漲、推出前上漲推出后下跌、推出前下跌推出后繼續(xù)跌等狀況都出現(xiàn)過(guò)，因此并不存在一個(gè)很好的推出時(shí)機(jī)的選擇。(記者 羅凰鳳)