2008年的并購市場，本土資本市場力量仍占主導地位，其中IT業(yè)成為一大亮點。今年，IT企業(yè)并購時機更成熟，但是，危機中的并購，應當比平常更為謹慎。

　　2008年，全球資本市場整體陷入低迷，投融資環(huán)境大不如前。即便如此，資本市場上的一系列并購事件引發(fā)廣泛關注。在2008年的并購大潮中，本土資本市場力量仍占主導地位，其中IT業(yè)表現(xiàn)搶眼。十大并購事件中IT業(yè)獨占三起，包括：中國電信業(yè)重組，盈科拓展、中國網(wǎng)通全面私有化電訊盈科以及新浪收購分眾戶外數(shù)字媒體。

　　“中國十大并購”評選活動日前在京揭曉。“2008中國十大并購事件”包括：中國鋁業(yè)聯(lián)手美國鋁業(yè)入股力拓，中國鋼鐵業(yè)并購重組，中國電信業(yè)重組，平安收購富通導致巨虧，中石化成功競購加拿大石油公司，三元并購三鹿，盈科拓展、中國網(wǎng)通全面私有化電訊盈科，鵬潤系并購事件，《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》頒布，新浪收購分眾戶外數(shù)字媒體。

　　中國并購活動仍活躍

　　由于受到金融危機的影響，全球并購規(guī)模在2008年結束了升勢。據(jù)湯森路透最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全年已宣布的并購個案涉及金額為2.9萬億美元，較2007年減少了29.6%，是2005年以來并購活動最不活躍的一年。2008年，全球被取消的并購案高達1194宗，創(chuàng)出了2000年以來的新高。美國風險資本協(xié)會指出，2008年共有260家并購者，是2003年之后首次該數(shù)目低于300家。

　　從地域來看，全球并購活動在2008年普遍出現(xiàn)回落。其中，亞太區(qū)成為全球并購金額降幅最低的區(qū)域，僅下跌了8.7%。去年歐洲的規(guī)模較2007年下降了27.3%，至1.2萬億美元，而非洲／中東地區(qū)更減少了39.6%。日本及美國分別減少了37.9%和37.2%。

　　中國成為全球并購市場鮮有的亮點。2008年，中國并購活動仍保持強勢，并購額飆升至1596億美元的歷史新高，比2007年躍升了44%；是亞太區(qū)惟一取得增長的國家，同時也是亞洲�熑毡境�外�牭貐^(qū)內(nèi)有最多目標并購的國家，占區(qū)內(nèi)市場份額26.9%；中國的跨境并購交易達到784億美元，較上一年的519億美元增長51.1%。

　　十大并購事件中，我們再次看到了“國家隊”的身影。值得注意的是，其中有三件與海外并購有關：中石化成功競購加拿大石油公司；盈科拓展、中國網(wǎng)通宣布私有化電訊盈科；中國平安收購富通。但是，海外并購并非一帆風順，中國平安收購富通就付出了沉重代價。

　　IT業(yè)整合趨勢強烈

　　雖然我國IT業(yè)受到金融危機沖擊，但工業(yè)化與信息化融合為其發(fā)展提供了巨大的內(nèi)需市場，因此IT業(yè)既要有過冬的心態(tài)，也要有把握機遇的眼光。印度IT業(yè)的崛起正是在亞洲金融危機時期。同時，金融危機可能導致IT行業(yè)洗牌，行業(yè)巨頭會帶動整個產(chǎn)業(yè)在危機中崛起。高盛日前發(fā)表報告稱，經(jīng)濟衰退的壓力將促使企業(yè)將更多IT支出投向大廠商。

　　2008年IT業(yè)的三件具有標志性的并購事件，反映了行業(yè)加速整合的趨勢。5月底，電信業(yè)重組拉開帷幕，從此進入“三國演義”的新競爭時代；電訊盈科稱，李澤楷將通過盈科拓展連同中國網(wǎng)通，收購二者尚未持有的52.42%股份；新浪將合并分眾旗下的戶外數(shù)字廣告業(yè)務，這是中國自從誕生互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以來最大的一次并購。

　　相比前幾年，金融危機的襲擊讓原本不可能完成的收購變成了現(xiàn)實。從2005年到2007年，十大并購事件中，IT業(yè)均僅有一件。2007年，中國移動成功收購巴基斯坦巴科泰爾�烶aktel�牴�司；2006年，李澤楷將盈科拓展所持有的22.66%電訊盈科股權出售給前花旗環(huán)球金融主席梁伯韜；2005年，阿里巴巴收購雅虎中國，以打造中國最大的互聯(lián)網(wǎng)搜索平臺。

　　事實上，2008年，全球電信巨頭上演了一出又一出并購大戲。Verizon無線收購Alltel、AT＆T計劃收購Centennial Communications、沃達豐增持Vodacom 15%的股份……電信業(yè)的火熱與其他行業(yè)的冰冷形成“冰火兩重天”的局面。專家認為，金融危機將推動中國電信產(chǎn)業(yè)加速超越美國。

　　并購應注重協(xié)同效應

　　在政策推動、金融資本實質(zhì)支持以及經(jīng)濟低谷時期下的低價資產(chǎn)等多種有利因素的作用下，業(yè)內(nèi)人士估計，2009年重組將迎來黃金時期。去年12月9日銀監(jiān)會發(fā)布實施《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務，這場及時雨，無疑滋潤了整個并購市場。同時，在金融危機背景下，并購的成本進一步降低。IT業(yè)迎來并購良機。

　　專家建議，在當前金融危機尚不明朗的形勢下，IT企業(yè)實施海外并購更要慎重。尤其對于可能面臨的風險，要有清醒的認識。中小IT企業(yè)不要看見破產(chǎn)是并購的機會就出手，可能會因小失大。一旦危機過去，被并購的公司會因為收購方趁著危機并購而出現(xiàn)分歧。

　　以往經(jīng)驗證明，收購后的整合成本有時會比收購時的價格更高。對于外界認為的金融危機將使互聯(lián)網(wǎng)面臨并購良機，搜狐董事局主席張朝陽日前在接受采訪時表示，“華爾街現(xiàn)在很多問題都是錯的，包括它的并購理論，現(xiàn)在并購最關鍵的已經(jīng)不是價格，而是整合，企業(yè)收購并不能都達到‘1＋1＝2，5＋5＝10’的效果。”

　　只有這樣，中國IT業(yè)才能在這個特殊時期，在并購重組等運作中盡量回避陷阱，撿到餡餅。（余祖江）