創(chuàng)業(yè)板：距離“中國式納斯達克”有多遠？

　　類似“微軟”“英特爾”這樣的企業(yè)能否在中國誕生？一年前，當歷經十年醞釀的創(chuàng)業(yè)板問世時，人們發(fā)出歷史性的叩問。肩負著引領產業(yè)轉型、科技創(chuàng)新的重任，創(chuàng)業(yè)板在萬眾矚目中蹣跚學步，既有驚喜，又伴隨著成長的陣痛。

　　一年間，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)已達134家，總市值接近6000億元。然而，從發(fā)行的“三高”、超募資金使用，到業(yè)績退化、高管辭職隱憂等問題，處在初期發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)板總讓人牽腸掛肚。

　　目前設立創(chuàng)業(yè)板的國家很多，成功者卻甚少。美國納斯達克作為世界最大也是最成功的股票交易市場，一直是中國創(chuàng)業(yè)板的追趕目標，那么，創(chuàng)業(yè)板距離中國式納斯達克還有多遠？

　　價值回歸理性：近364萬投資者弄潮創(chuàng)業(yè)板

　　創(chuàng)業(yè)板自開市以來便萬眾矚目，令人趨之若鶩。統(tǒng)計數據表明，截至2010年9月30日，開通創(chuàng)業(yè)板交易的投資者人數為1487萬，實際參與新股申購或交易的投資者共363.90萬。

　　深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會秘書長王守仁認為，創(chuàng)業(yè)板依然是中國資本市場運行最活躍、發(fā)展最迅速的市場。數據顯示，目前證監(jiān)會已受理創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申報企業(yè)360多家，其中已上市134家，實際募集資金988.22億元。按27日收盤價計算，總市值達5921億元，流通市值1328億元，平均市盈率69.58倍。

　　深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板全景式報告，顯示創(chuàng)業(yè)板企業(yè)主營業(yè)務突出，業(yè)績持續(xù)增長，促進了創(chuàng)業(yè)資本良性循環(huán)和創(chuàng)投產業(yè)鏈有機形成。據統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板公司今年上半年業(yè)績繼續(xù)保持增長勢頭，營業(yè)收入同比增長26.11%，凈利潤同比增長22.65%。

　　在過去一年里，創(chuàng)業(yè)板市場交易情況呈現理性逐步回歸趨勢，上市公司泡沫成分日趨減少。數據顯示，2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)掛牌交易當日平均市盈率為111.03倍，平均成交價為50.48元；2010年10月19日130家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)收市平均市盈率為66.59倍，與開盤首日相比下降40.02%；平均成交價35.34元，下降29.99%。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板投資者結構趨于合理，機構投資者的參與比例大幅增加。據統(tǒng)計，機構投資者買入創(chuàng)業(yè)板股票成交比例由上市首日的2.83%增至今年9月底的6.49%，持有創(chuàng)業(yè)板流通股的比例由上市首日的0.02%增至20.92%。證券公司普遍建立了創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理工作機制和業(yè)務流程。

　　英大證券研究所所長李大霄也認為，創(chuàng)業(yè)板用資本回報的方式給中國缺乏科技、創(chuàng)新的傳統(tǒng)打開了一扇門。

　　勾勒創(chuàng)新產業(yè)藍圖：134家公司引領中國未來

　　創(chuàng)業(yè)板運行一年來，為一批創(chuàng)新型高成長中小企業(yè)募集了后續(xù)發(fā)展資金，有力支持了高科技產業(yè)快速成長，其示范效應將對國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略和新興產業(yè)發(fā)展產生積極作用。

　　據統(tǒng)計，在134家上市公司中，超過90%的上市公司是2008年重新認證的新“高新技術企業(yè)”；創(chuàng)業(yè)板吸納了一批屬于戰(zhàn)略性新興產業(yè)公司，涉及新一代信息技術、高端設備制造、新材料、生物醫(yī)藥以及環(huán)保行業(yè)等5大主要行業(yè)，這些企業(yè)占創(chuàng)業(yè)板企業(yè)總數的67%。

　　創(chuàng)業(yè)板促進了創(chuàng)投產業(yè)鏈的進一步完善。在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，創(chuàng)業(yè)投資投資了85家，占比69%，主要投資于高科技企業(yè)。按照2010年9月30日收盤價計算，各類風險投資所投企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市所獲得的平均投資回報率達到了11.36倍。創(chuàng)業(yè)板進一步拓寬了創(chuàng)投資金的退出渠道并加速風投資金的周轉，加大了創(chuàng)業(yè)投資對科技型企業(yè)的支持力度，促進了創(chuàng)投產業(yè)鏈進一步完善，并帶動了大量社會資金投入到具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)中。

　　創(chuàng)業(yè)板更是激發(fā)了全社會支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱情。目前全國大部分省市出臺了扶持、鼓勵企業(yè)改制上市的政策措施，從財政、稅收、土地、環(huán)保、人才、政府服務等方面予以支持。這些措施為創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新營造了良好的條件，極大地激發(fā)了本土企業(yè)和個人的創(chuàng)業(yè)熱情。

　　一年來，創(chuàng)業(yè)板公司在擴大主營業(yè)務生產規(guī)模的同時，共有20多家公司進行了行業(yè)并購，收購同行業(yè)及上下游產業(yè)鏈的企業(yè)，涉及資金數十億元。

　　成長尚需時日：六千億元總市值不及“微軟”一半市值

　　目前，創(chuàng)業(yè)板運行最成功、規(guī)模最大的就是美國納斯達克。在納斯達克上市的公司包括全球消費電子業(yè)排名第一位的蘋果，軟件業(yè)排名第一的微軟，還有IBM、Google等等。

　　中國創(chuàng)業(yè)板的終極目標就是“中國式納斯達克”。納斯達克亞太區(qū)總負責人藍博文日前接受媒體采訪時表示，中國創(chuàng)業(yè)板最接近于納斯達克小型股市場，在其之上還有納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場。以微軟為例，根據今年8月12日的統(tǒng)計數據，微軟總市值2179億美元，合人民幣14553億元，總市值超過目前創(chuàng)業(yè)板總市值的2倍。

　　中國版納斯達克差距顯而易見。實際上，1971年成立的納斯達克在高科技領域的非凡成就，此后也陸續(xù)被世界各國所向往和復制，然而成功者寥寥。

　　中國創(chuàng)業(yè)板運行以來，紅紅火火的背后還存在諸多問題。包括發(fā)行過程中的“三高”問題屢屢得不到解決，引起社會對創(chuàng)業(yè)板公平的極度困惑；上百億元的募集資金躺在銀行睡覺；企業(yè)上市、高管紛紛辭職存在套現嫌疑等。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求稱，創(chuàng)業(yè)板本來是激勵人們去創(chuàng)業(yè)的，通過創(chuàng)業(yè)使你的財富增長，如果演變成個別人和個別機構一夜暴富的機器，那這個制度的設計肯定出了問題。

　　這些問題都為創(chuàng)業(yè)板謀求長遠良性發(fā)展敲響了警鐘。一年前，深交所理事長陳東征在創(chuàng)業(yè)板首批上市公司啟動儀式上表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司不能因為上市了就“見錢死”，千萬不要辜負股民的信任，要拿出實實在在的業(yè)績回饋廣大投資者。

　　原納斯達克中國區(qū)首席代表徐光勛表示，創(chuàng)業(yè)板的路還很長，要像養(yǎng)孩子一樣精心呵護它，給它一個成長的空間。目前首要任務是要加強監(jiān)管，在信息披露及時性和準確性方面嚴格把關。二是完善創(chuàng)業(yè)板相關制度，并嚴格執(zhí)行。三是大力扶持機構投資者，減少創(chuàng)業(yè)板大幅波動風險。

　　王守仁認為，我國正處于經濟轉型并向縱深發(fā)展的關鍵時期，經濟增長方式的轉型、產業(yè)結構的升級、國家宏觀政策鼓勵創(chuàng)新的導向，都對創(chuàng)新型經濟產生了巨大的需求。創(chuàng)業(yè)板恰逢其時，更加值得期待。(記者武彩霞、王凱蕾)