文/夏賓

　　穩(wěn)定A股新工具正式啟動(dòng)！

　　中國(guó)央行10日發(fā)布公告稱，為落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”的要求，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(簡(jiǎn)稱SFISF)”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從中國(guó)央行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。

　　據(jù)央行介紹，上述新工具首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

　　中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝近日在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)債、央行票據(jù)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)手上持有的其他資產(chǎn)相比，在信用等級(jí)和流動(dòng)性上是有很大差別的。很多機(jī)構(gòu)手上有資產(chǎn)，但是在現(xiàn)在的情況下流動(dòng)性比較差，通過與央行置換可以獲得比較高質(zhì)量、高流動(dòng)性的資產(chǎn)，將會(huì)大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。通過這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

　　接近央行人士對(duì)中新社國(guó)是直通車表示，上述新工具可顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性，且互換融資被限定于投資股票市場(chǎng)，有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　事實(shí)上，類似的互換工具在國(guó)內(nèi)外有不少成功經(jīng)驗(yàn)。2008年金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)推出了定期證券借貸便利(TSLF)，允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國(guó)債，便于在市場(chǎng)上融資，起到了提振市場(chǎng)的效果，2020年疫情期間也再度啟用。

　　中國(guó)央行在2019年推出了央行票據(jù)互換(CBS)工具，允許一級(jí)交易商以銀行永續(xù)債從央行換入央票，改善了商業(yè)銀行永續(xù)債流動(dòng)性，對(duì)幫助銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本起到了較好的效果。

　　“互換便利不是直接給錢。”上述人士也提到，現(xiàn)行人民銀行法規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式，既提高了非銀機(jī)構(gòu)融資能力，又不是直接給非銀機(jī)構(gòu)提供資金，不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。